L'any 1934, a París, Victoria Grant, després del fracàs de la seva actuació de prova al cabaret "Chez Lui", camina afamada pel carrer. Està a punt de prostituir-se per una mandonguilla, però finalment se'n va a fer un gran tiberi confiant no pagar gràcies a un escarabat que fica a l'amanida. Coneix Toddy, un gay que li ofereix hospitalitat i que té la brillant idea de convertir Victoria en Victor, un cèlebre "travesti" polonès que triomfarà a París. King Marchan, propietari de clubs nocturns a Chicago, assisteix a l'espectacle i s'enamora de Victor. Després de descobrir que realment és una dona, tots dos decideixen anar a viure junts. Llavors Marchan passa per gay, mentre que Squash, el seu guardaespatlles, encoratjat pel comportament del seu patró, manté relacions amb Toddy. Com que Marchan pateix amb la situació en què es troba, Victoria està disposada a no continuar simulant que és un "travesti".